تحليل الشركة

التحليل الأساسي شائع جدًا بين متداولي الأسهم الذين يجمعون كل المعلومات المتاحة عن الشركة ليقرروا ما إذا كان الاستثمار حكيمًا.

كما هو الحال مع جميع أنواع التحليل الأساسي، يتم هنا أيضًا فحص الشركة اعتماداً على أقصى قدر ممكن من البيانات المتاحة لتحديد ما إذا كان سعر سهمها منخفضاً مقارنة بقيمته الحقيقية أم مرتفعاً.

كما هو الحال مع جميع أنواع التحليل الأساسي، يتم هنا أيضًا فحص الشركة اعتماداً على أقصى قدر ممكن من البيانات المتاحة لتحديد ما إذا كان سعر سهمها منخفضاً مقارنة بقيمته الحقيقية أم مرتفعاً.

ينقسم تحليل الشركة إلى مجالين رئيسيين: تقييم الشركة نفسها وتقييم العوامل الأوسع التي تؤثر فيها.

1. أرباح الشركة

أبسط طريقة لتكوين رأي حول شركة ما هي فحص بياناتها المالية، التي تنشرها في تقارير الأرباح للمستثمرين. يُلزَم كل شركة مدرجة علناً بالكشف عن أرباحها بشكل منتظم — عادة مرة كل ربع سنة، مع إصدار تقرير أكثر تفصيلاً سنوياً.

موسم الأرباح

تُصدر العديد من الشركات العامة الكبيرة أرباحها في نفس الفترة كل ربع سنة — وتعرف هذه الفترة باسم موسم الأرباح. يمكن أن يكون لموسم الأرباح تأثير كبير على الأداء العام لسوق الأسهم. إذا أخفقت العديد من الشركات في تحقيق الأرباح والإيرادات المتوقعة، فقد تشهد مؤشرات الأسهم الرئيسية انخفاضاً.

هناك عدة مجالات يجب الانتباه إليها عند مراجعة الأرباح:

بيان الدخل

بيان الدخل هو مستند تُعلن فيه الشركة عن إيراداتها ومصاريفها وصافي دخلها، فضلاً عن حسابات ربحية مختلفة — لمدة ثلاثة أشهر في التقرير الربعي أو 12 شهراً في التقرير السنوي.

يغطي بيان الدخل مجموعة من المقاييس المختلفة، لكن معظمها سيشمل ما يلي:

إيرادات: جميع الأموال التي تكسبها الشركة خلال الفترة، دون طرح أي مصروفات.
المصاريف: رأس المال المصروف لتوليد الإيرادات، بما في ذلك تكلفة البضائع المباعة (COGS).
صافي الدخل: إجمالي الإيرادات ناقص إجمالي المصروفات. ويُعرف أيضاً بالربح أو الأرباح.
أرباح السهم (EPS): إجمالي الربح مقسوم على عدد الأسهم القائمة. يُستخدم هذا لقياس ربحية الشركة.
الهامش الإجمالي: الدرجة التي تحقق بها الشركة المبيعات بشكل فعّال، محسوب كصافي الدخل مقسوم على الإيرادات.
مدفوعات الفوائد: المدفوعات التي تدفعها الشركة بناءً على التزاماتها بالفوائد قصيرة الأجل وطويلة الأجل.
الأرباح والخسائر: أي دخل أو خسارة لا ينتج عن المبيعات أو المصروفات، مثل الدخل الناتج عن بيع معدات غير مستخدمة.

مقاييس هامة أخرى

تظهر هذه الأرقام في تقريباً كل بيان دخل. ومع ذلك، في قطاعات مختلفة، قد تكون هناك مقاييس محددة مهمة جداً. على سبيل المثال، بالنسبة للمستثمرين في شركات التكنولوجيا، قد يكون نمو المستخدمين أكثر أهمية من الإيرادات الفعلية.

2. الميزانية العمومية

تقدم الميزانية العمومية للشركة لمحة عامة عن كل ما تملكه وتدين به في نقطة زمنية محددة. لتحديد متى تم إنشاء الميزانية، انظر إلى التاريخ في أعلى التقرير.

ستتضمن الميزانية العمومية:

الأصول: كل ما تملكه الشركة، بما في ذلك البضائع، والممتلكات، وأشياء ثمينة أخرى.
الخصوم: الديون أو الالتزامات الأخرى التي لدى الشركة تجاه أطراف أخرى، سواء كانت خصوماً مالية أو مطالبات قانونية.
حقوق الملكية: المطالبات من الملاك أو المساهمين على أصول الشركة بعد خصم الخصوم.

الأصول مقابل الخصوم

تُسمّى الميزانية العمومية بهذا الاسم لأنها يجب أن تتوازن الأصول والخصوم مع بعضها البعض. وهذا يعني أن إجمالي الخصوم وحقوق الملكية يجب أن يساوي قيمة الأصول. وبهذه الطريقة، تُظهر الميزانية العمومية كيف تموّل الشركة كل ما تملكه—أي كيف تدفع ثمن أصولها.

التدفق النقدي

تقدّم قائمة التدفق النقدي لمحة عامة عن كيفية توليد الشركة للأموال التي تحتاجها لتغطية مصروفاتها التشغيلية وديونها واستثماراتها. تسمح لك هذه القائمة بتقييم ما إذا كانت الشركة تتمتع بإدارة مالية سليمة وتبين كيف تدير الشركة أموالها.

قائمة التدفق النقدي مقسمة إلى ثلاثة أقسام رئيسية:

الأنشطة التشغيلية: تبين مصادر النقد أو استخداماته من عمليات الشركة اليومية.
الأنشطة الاستثمارية: تعرض المال المُنفق على الاستثمارات طويلة الأجل التي تضمن مستقبل الشركة.
الأنشطة التمويلية: تبين النقد المتحصل من المستثمرين أو البنوك، والمبالغ المدفوعة للمساهمين.

3. النسب المالية

غالباً ما يستخدم المحللون الأساسيون البيانات من تقارير الأرباح لحساب نسب مختلفة تقدم تحليلاً سريعاً للأداء. بعض أهمها تشمل:

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)

نسبة السعر إلى الأرباح تقارن سعر سهم الشركة الحالي بالأرباح للسهم وتوضح كم تدفع مقابل كل دولار (أو عملة أخرى) من الربح. وتستخدم هذه النسبة لتحديد ما إذا كان السهم مُبالغاً في تسعيره أم منخفض القيمة مقارنةً بربحيته.

نسبة السعر إلى الأرباح = سعر السهم / EPS

قد تكون القطاعات المختلفة نسب P/E متفاوتة، لذا من المهم إجراء بحثك الخاص لتحديد قيمة P/E واقعية لقطاع معيّن. إذا لم تحقق الشركة ربحاً بعد، فلن تقدم نسبة السعر إلى الأرباح تحليلات ذات معنى.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقارن سعر سهم الشركة بقيمته الدفترية للسهم. وتُحسب القيمة الدفترية للسهم عن طريق طرح الخصوم من إجمالي الأصول في الميزانية العمومية ثم قسم الناتج على عدد الأسهم القائمة.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية = سعر السهم / القيمة الدفترية للسهم (BPS)

يعني ارتفاع هذه النسبة أن السوق يقيم الشركة بقيمة أعلى من أصولها الملموسة، مما يشير إلى أن المستثمرين يقيمون أيضاً الأصول غير الملموسة مثل العلامات التجارية وبراءات الاختراع وعلاقات العملاء.

العائد على الأصول (ROA) والعائد على حقوق الملكية (ROE)

هذه النسب تقيم أداء الشركة، لكنها بدلاً من مقارنته بسعر السهم، تركز على مدى فعالية الشركة في استخدام أصولها أو حقوق ملكيتها.

ROA (Return on Assets) يوضح مدى كفاءة الشركة في توليد الربح من أصولها.
ROE (Return on Equity) يبين العائد الذي تحققه الشركة من حقوق ملكيتها (الأصول مطروحاً منها الخصوم).

كلا النسبتين محسوبتان كنسب مئوية وتقدمان فهماً لكفاءة إدارة الشركة في تحويل الأصول أو حقوق الملكية إلى أرباح.

4. عوامل أخرى يجب أخذها بعين الاعتبار

بالإضافة إلى تحليل تقارير الأرباح الفردية، من المهم أيضاً النظر في عوامل أخرى عند تقييم الأسهم. قد تشمل هذه:

حقوق التأليف والنشر أو البراءات: بالنسبة للشركات في مجالات البرمجيات أو التكنولوجيا الحيوية، يمكن أن تكون حقوق التأليف والنشر والبراءات ذات قيمة كبيرة.
الأداء عبر الزمن: النظر إلى سنة واحدة أو ربع واحد فقط قد يوفر صورة غير مكتملة. يتحقق فهم أوسع من خلال النظر في تقارير متعددة في ظروف اقتصادية وتشغيلية مختلفة.
نمو التكلفة مقابل الربح الإجمالي: إذا كانت التكاليف ترتفع أسرع من الأرباح، فقد تواجه الشركة صعوبة في السيطرة على النفقات.

عوامل أوسع نطاقاً

يمكن لتقارير الأرباح أن توفر رؤى قيّمة حول الأعمال، لكنها ليست الصورة الكاملة. قبل اتخاذ قرار الشراء أو بيع الأسهم، من المهم فحص عوامل وبيانات أخرى. هناك العديد من المجالات التي يمكنك استكشافها، لكن كثير من المستثمرين يبسطون هذه العملية باستخدام نهج من الأعلى إلى الأسفل.

ابدأ بالنظرة إلى الاقتصاد الأوسع

اقتصاد نامٍ فائدة كبيرة للأعمال، لذا يركز معظم المستثمرين على الدول التي تُظهر أداءاً اقتصادياً قوياً، متجنبين تلك التي تعاني من الركود.

انظر إلى القطاعات المحددة

الخطوة التالية هي تحليل أداء القطاعات المحددة في الأشهر والسنوات القادمة. هل يمكن للبنوك المركزية أو التنظيمات الجديدة أن تؤثر سلباً على هذا القطاع؟ أم تتوقع أن ينمو الطلب من المستهلكين، مما قد يؤثر إيجاباً على الصناعة؟

قارن الشركة مع أقرانها

بعد تحليل القطاع الأوسع، ستتمكن من تحديد أي الشركات هي القائدة وأيها لديها القدرة على التفوق على المتوسط. نسب مثل P/E وP/B يمكن أن تكون مفيدة بشكل خاص في هذه المرحلة، لأنها تتيح لك رؤية كيف تقارن كل شركة بمنافسيها.

Company analysis